Другое : Контрольная работа g экономической оценке инвестиций
Контрольная работа g экономической оценке инвестиций
Контрольная работа по экономической оценке инвестиций
Московский государственный университет технологий и
управления
Москва 2006г.
Введение.
В рыночных условиях хозяйствования оценка
целесообразности инвестиций приобретает важное значение для всех субъектов
предпринимательской деятельности.
Эффективность инвестиционного процесса связана с
оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда
альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.
В реальных условиях хозяйствования инвестору
приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, на
пример, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных
проектов как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение
в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество
инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают
перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и
принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных
проектов.
1. Экономическая сущность инвестиций.
Инвестиции (от лат. investire — облачать) — вложение
капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения
прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике
получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная
цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые
находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными.
Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на
прибыль, и в особенности если законодательно закреплено право собственности.
Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном
объеме на развитие производства.
В экономической литературе инвестиции рассматриваются
как акт отказа от сиюминутного потребления благ ради более полного
удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования
средств в объекты предпринимательской деятельности. Это более глубокое по
содержанию определение, связывающее две стороны понимания инвестиций — как
затраченного капитала и как капитала, который позволяет достичь намеченного
результата.
Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность
инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса:
затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории
экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения
определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного
результата не приносят.
Принципиально важным для принятия решения об
инвестировании является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления.
При вложении средств в развитие производства инвестора интересует не любой по
величине результат. Прирост капитала в результате инвестирования должен быть
достаточным, с тем чтобы, во-первых, удовлетворить минимально приемлемые с
позиции общества запросы инвестора; во-вторых, возместить потери от инфляции в
предстоящем периоде; в-третьих, вознаградить инвестора за риск возможной потери
части дохода от наступления труднопредсказуемых неблагоприятных обстоятельств.
Все это формирует своеобразные нормативные требования инвестора к уровню
экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора
экономики.
Для уяснения экономической природы инвестиций важно
иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В
состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств
(акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных
материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений,
оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых
участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации)
объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают
стоимостную характеристику.
Указанные формы инвестиций объединяет, во-первых, то,
что они все воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности,
формируют его активы, и, во-вторых, долговременное перераспределение средств и
ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.
2. Классификация инвестиций.
Для целей планирования и анализа инвестиции могут быть
классифицированы по ряду направлений, что дает возможность глубже понять
сущность инвестиций. Наиболее распространенной является следующая
классификация:
1. По объектам инвестирования:
• финансовые;
• реальные;
• инвестиции в нематериальные активы.
Финансовые инвестиции — это вложение денежных средств
в ценные бумаги, акции, облигации, долговые права, на депозитные счета в банке
под определенные проценты.
Реальные инвестиции — вложение капитала в производство
на его создание и развитие.
Инвестиции в нематериальные ценности — это вложение
средств в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение
лицензий на использование новых технологий.
Соотношение между реальными и финансовыми инвестициями
должно выглядеть следующим образом. На начальном этапе развития предприятия
основной объем инвестиций направляется в реальный сектор, а в дальнейшем — еще
и на приобретение акций предприятий, обслуживающих данное предприятие и
снабжающих его сырьем, материалами (финансовые инвестиции).
2. По продолжительности инвестирования:
• краткосрочные (до 1 года);
• долгосрочные.
Основными инструментами краткосрочного инвестирования
являются банковские депозиты, векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные
бумаги.
Долгосрочные инвестиции (на продолжительный период
времени)— это инвестиции в реальный сектор. К ним относятся долгосрочные
финансовые инвестиции, например в акции дочерних предприятий, в уставный
капитал других фирм.
Цель долгосрочных инвестиций состоит в приумножении
основных и оборотных средств предприятия.
3. По формам воспроизводства в реальном секторе:
• на создание объекта предпринимательской
деятельности;
• на расширение производства;
• на реконструкцию, техническое перевооружение.
Структура инвестиций по данным направлениям зависит от
стадий, на которых находится предприятие. На начальном этапе инвестиции
направляются на создание объекта. В условиях, когда продукт востребован на
рынке, инвестиции направляются на расширение производства. Все зависит от
масштабности производства и конъюнктуры рынка. По мере роста износа основных
фондов возникает необходимость в их реконструкции, техническом перевооружении.
4. В зависимости от конечных результатов:
• на рост объемов производства;
• на повышение качества производимой продукции;
• на экономию ресурсов (в конечном счете на снижение
себестоимости);
• на увеличение количества рабочих мест.
5. По формам собственности:
• частные;
• государственные.
Частные инвестиции - инвестиции , образуемые из
средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как
собственные, так и привлеченные средства.
Государственные инвестиции - инвестиции, образуемые из
средств государственного бюджета и других государственных финансовых
источников.
6. По источникам финансирования:
• собственные (амортизация, прибыль);
• заемные (кредиты);
• привлеченные (посредством эмиссии акций).
Соотношение между собственными и заемными инвестициями
формирует показатель финансовой устойчивости. Нормально, когда собственные
средства при инвестировании составляют около 70%, заемные — 30%. Разные
источники имеют разную ценность для предприятия. Необходимо, чтобы соотношение
между источниками инвестирования было оптимальным. Главная задача — сократить
расходы, связанные с инвестированием.
7. По составу участников инвестиционного процесса, их
вкладу в разработку и реализацию проекта:
• предприятия;
• акционеры;
• коммерческие банки;
• структуры более высокого уровня по отношению к
проекту (компании, холдинги);
• бюджеты разного уровня (федеральный, региональный,
местный).
Различают также и интеллектуальные нематериальные
инвестиции - это затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и
переподготовку персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно-
конструкторские разработки, рекламу и др.
Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто
инвестиции, осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия
(фирмы). Вместе с реинвестициями они образуют брутто инвестиции.
Реинвестиции - это вновь освободившиеся инвестиционные
ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств
производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену
имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического
оборудования или процессов. Изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию,
связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и
организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в
перспективе.
Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного
капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых
на возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции.
3. Структура инвестиций.
Структура - это закономерная, устойчивая связь и
взаимоотношения частей и элементов целого, системы.
Структура остается неизменной, несмотря на постоянные
изменения частей и самого целого, и изменяется только тогда, когда все целое
претерпевает качественный скачок. С другой стороны, все элементы целого
существенным образом зависят от его структуры, играют качественно различную
роль в зависимости от способа и системы их связи.
Инвестиции (капитальные вложения) - это совокупность
затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное
воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции
- относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной
плановой системы использовалось понятие "валовые капитальные
вложения", под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных
фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое понятие. Оно
охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему
термину "капитальные вложения", и "финансовые"
(портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные
бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на
получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным
источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных
бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных
отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых
инвестиций в производство.
Помимо такого разграничения инвестиции имеют и более
разветвленную структуру:
1. Нефинансовые инвестиции.
Инвестиции в нефинансовые активы включают в себя
следующие элементы:
инвестиции в основной капитал;
затраты на капитальный ремонт;
инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии
и т. д.);
инвестиции в прирост запасов материальных оборотных
средств;
инвестиции на приобретение земельных участков и
объектов природопользования.
Инвестиции в нефинансовые
активы.
|
Информационная Библиотека
для Вас!
|